Ruido de Mercado

¿Tienen la culpa las fuerzas geopolíticas?

Pese a haberse publicado muy pocas noticias, los mercados de renta variable han perdido terreno durante los últimos días.

Algunos comentaristas sostienen que “las fuerzas geopolíticas están llevando a los inversores a recoger beneficios y liquidar posiciones”. Nosotros lo expresaríamos de forma más simple, afirmando que los inversores están tomando la delantera en el mercado.

Habiéndose dejado atrás el referéndum sobre la independencia de Escocia y con pocas noticias sobre Rusia, los mercados se están concentrando en los datos económicos relativamente pobres procedentes de Europa (y especialmente en los índices de directores de compras alemanes). De hecho, la atención de los inversores ha registrado tal cambio que, como mínimo durante una mañana, una exposición a la renta variable rusa habría constituido una buena cobertura parcial frente a algunas de las pérdidas del índice DAX.  Llegados a este punto, parece que ni siquiera el compromiso de Draghi con la implementación de un programa de compras de activos logra tranquilizar al mercado.

No obstante, las acciones alemanas cotizan a una valoración relativamente atractiva: la rentabilidad por beneficio (earnings yield) del índice DAX es del 7,8%, frente a un trasfondo de pronósticos de beneficio estables y una política monetaria acomodaticia.

Figura 1: ¿Impulsan los hechos el comportamiento reciente del mercado?

La evolución de los mercados podría seguir viéndose afectada por las respuestas de los inversores a noticias económicas volátiles, pero esto es de esperar en una fase de recuperación difícil, y no debería permitirse que contamine las perspectivas de inversión a más largo plazo.


El valor de las inversiones fluctuará, por lo que el precio de los fondos puede subir o bajar, y es posible que no recupere la inversión inicial.